차례:
단기 사고와 장기 투자 사이의 투쟁은 계속됩니다
어제 시장이 문을 닫은 후 Google은 2014 년 1 분기 데릭 케슬러 (Derek Kessler)가 이미 요약 한 결과를보고했습니다. 구글이 매우 건전한 성장률을 보이며 (전년 대비 19 % 증가) 월가는 실망 스러웠으며 현재 주식 거래는 낮습니다. 평소와 같이 Google의 분기 별 전화 회의에서 가져온 내용과 월스트리트의 반응이 그림에 어떤 영향을 미치는지 살펴보고 싶습니다.
숫자를 간단히 살펴 보겠습니다. 구글은 156 억 달러의 매출로 주당 6.27 달러의 수입을보고했다. 애널리스트 (평균)는 주당 6.40 달러의 매출을 150 억 5 천만 달러로 예상했다. 이는 구글이 수입을 2 %, 매출을 0.8 % 놓친 것을 의미한다.
성장 지표는 실제로 월스트리트가 귀찮게 한 것입니다. 수익은 19 % 증가했지만 수입은 4.5 % 만 증가했습니다. 사람들이 이것을 보자 마자 비용이 수입에 비해 너무 빠르게 증가하고 있다고 걱정합니다. 구글은 주요 광고 사업과 직접 관련이없는 수많은 프로젝트에 참여하고 있기 때문에 시장은 미래의 성장이 현재 사업만큼 수익성이 없을 것으로 우려하고 있습니다. 따라서 미래의 성장은 가치가 떨어 지므로 주식 가치도 떨어집니다.
그것이 논리입니다. 이 "논리"는 보도 자료가 전선에 부딪힌 후 나노초 단위로 결정됩니다. 투자자들은 실제로 장기적인 생각없이“미스”로 추정되는 금액을 징수합니다. 당신을위한 월스트리트입니다. 나는 당신이 그것을 무시하고 장기 투자에 집중할 것을 제안합니다. 그것이 제가하는 일이며 Google 주주가되어 저를 잘 섬겼습니다.
상황의 현실은 월스트리트가 생각하는 것처럼 거의 관련이 없습니다. Google은 1 분기에 Nest를 구매했습니다. 이것은 일회성 법률 비용으로 인해 상당히 큰 거래였습니다. 이러한 비용을 제외하고 구글은 비용이 예상과 일치했다고 밝혔다.
투자자의 단기 하이 진 크는 Google의 장기적인 장기 약속을 무시합니다.
그럼에도 불구하고, 구글이 오늘날 광고 사업만큼 수익성이 좋지 않은 것에 돈을 쓰고 있다는 것이 확실합니다. 월스트리트는 이것에 문제가있는 것 같습니다. 왜냐하면 대부분의 전문가들은 다음 분기에만 관심을 갖기 때문입니다. Larry Page와 그의 팀이 생각하는 것처럼 장기 비즈니스에 관심이 있습니다. 그들은 월가를 기쁘게하기 위해 사업을 운영하지도 않습니다.
이것에 대해 매우 간단한 용어로 생각해 봅시다. 구글은 투자를 달러로 전환 한 탄탄한 실적을 가지고있다. 이미 디지털 광고에서 놀라운 성과를 거두고 있지만 Google이 더 많은 일을 할 수있는 기회가 많습니다. 더 많은 프로젝트에 투자 할 것으로 기대합니다. 누군가가 즉각적인 수입이 없기 때문에 걱정하기 때문에 (따라서 단기 수입 희석) 우스운 일입니다. 모든 새로운 프로젝트에는 즉각적인 수익없이 선 지출이 포함됩니다. 구글은 지금 파이프 라인에 많은 것들을 가지고 있습니다. 장기 투자자로서 나는 그것이 훌륭하다고 생각합니다.
CFO Patrick Pichette가 준비한 발언 중에 그는 Android, Chrome, YouTube 및 Enterprise와 같이 회사가 투자하는 4 가지 분야에 대해 언급했습니다. Chrome OS 기기의 저렴한 비용과 관리 편의성을 고려할 때 Google은 향후 10 년 동안 엔터프라이즈 시장에서 큰 성장을 거둘 것으로 생각합니다. 향후 10 년 동안 Microsoft의 운영 체제가 데스크톱 PC 시장에서 대다수의 시장 점유율을 잃어버린 것은 놀라운 일이 아닙니다. 그러나 Google의 소비자 지향 비즈니스와 관련하여 우리가 최고점 근처에 있다고 생각하지 않습니다.
Pichette은 Google이 2012 년에 비해 2013 년 Play 스토어 개발자에게 4 배의 비용을 지불했다고 밝혔습니다. 이는 놀라운 성장입니다. 또한 Google Play 게임에는 지난 6 개월 동안 7 천 5 백만 명의 새로운 사용자가 있습니다. 다음은 어떻게됩니까? 셋톱 박스 시장에서 안드로이드가 심각한 게임 플랫폼이 될 것이라고 생각합니다. 앱을 Chromecast에 가져 오기 위해 가입 한 개발자는 더 많은 수익 기회를 열 것이라고 생각합니다.
내 돈은 아무데도 가지 않습니다. Google은 여전히 좋은 구매입니다.
그 동안에도 Google은 여전히 광고 시장에 놀라운 성장 기회를두고 있습니다. 업계 데이터에 따르면 Google은 전체 광고 시장에서 10 % (미국)에서 20 % (영국) 사이의 어딘가를 통제한다고 제안합니다 (컨퍼런스 콜에서 분석가가 제기 함). Google은 디지털 광고가 TV 광고에 비해 훨씬 더 나은 투자 수익을 낸다고 생각합니다. 크로스 플랫폼 결과를 측정하는 것이 더 쉽습니다. 앞으로 10 년 동안 광고주가 캠페인에 돈을 쓰는 방식이 크게 바뀌고 Google은 엄청난 수혜자가 될 것으로 생각합니다.
Google은 지속적으로 10 % 이상의 성장을 이끌고 있으며 놀라운 성장 잠재력을 가지고 있습니다. 그러나 내년 예상 수입의 약 17 배에 거래됩니다.
내 생각에, 주식은 거래 남아 있습니다. 나는 길고 강하게 머무르고 있습니다.
